TIMBERFARM – AUF EINEN BLICK TIMBERFARM ist eine international tätige Rohstoff- und Investment-Manage- ment-Gruppe. Neben dem Handel mit Kautschuk und nachwachsenden Agrar- rohstoffen zählt das Immobilienmanagement zu den unternehmerischen Schwerpunkten. Die Firmengruppe ist von der Düsseldorfer Unternehmerfa- milie Breidenstein gegründet worden und seit den Neunzehnhundertsiebzi- gerjahren in diesen Wirtschaftssektoren tätig. Das Unternehmen arbeitet von Deutschland aus in der ganzen Welt und betreibt Standorte in Lateinamerika und Westafrika. Um Synergien zu nutzen und die wirtschaftliche Entwicklung und Rentabilität zu optimieren, ist TIMBERFARM in verschiedenen Geschäftsbe- reichen organisiert, die eng und aufeinander abgestimmt zusammenarbeiten. Das Unternehmen setzt seit 2010 Investmentprojekte um, die mit ihrer Unterneh- mensausrichtung und Expertise einhergehen. Die eingesetzten Mittel stammen aus Eigenkapital, reinvestierten Gewinnen, Direktinvestments sowie behördlich gebilligten und öffentlich platzierten Kapitalmarktprodukten wie Wertpapiere, Vermögensanlagen und Bonds. Sämtliche Projekte und alle unternehmerischen Tätigkeiten werden von TIMBERFARM operativ selbst ausgeführt und verantwortet. Im Rahmen ihrer mittelfristigen strategischen Zielsetzung für die Unterneh- mensphase 2022 bis 2026 treibt TIMBERFARM ihre Kerngeschäfte weiter voran. Im Zentrum steht zum einen die Expansion eines nachhaltigen Rohstoffhandels, der die Produktion, die Verarbeitung sowie den internationalen Handel mit ausgesuchten nachwachsenden Agrarrohstoffen, allen voran Kautschuk, beinhaltet. Zum anderen liegt der Fokus auf dem Ausbau des bisherigen Agar- und Industrieland-Manage- ments zu einem umfassenden Real-Estate-Unternehmensbereich, in dem erworbe- ne Ländereien, Liegenschaften sowie Gewerbe-, Industrie- und Wohnimmobilien erschlossen, entwickelt, gehandelt, verkauft, bewirtschaftet und verwaltet werden. Um ihre Stellung in der Rohstoff- und Kautschukindustrie sowie im Real-Estate-Sektor weiter zu stärken sowie den Weg für die Kapitalisie- rung weiterer Expansionsschritte am deutschen und europäischen Kapitalmarkt zu ebnen und zum gegebenen Zeitpunkt eine Börsennotierung anzustreben, baut TIMBERFARM ihre Kompetenzen und Werte sukzessive aus. TIMBERFARM-REAL-ESTATE Erwerb, Erschließung, Entwicklung, Verpach- tung, Handel, Verkauf, Bewirtschaftung und Ver- waltung von Ländereien, Liegenschaften sowie Industrie-, Gewerbe- und Wohnimmobilien. TIMBERFARM-ROHSTOFFE Produktion, Verarbeitung und Handel von und mit Agrarrohstoffen, insbesondere von Kautschuk. Nachhaltiger Anbau, professionelle Bewirtschaftung und Ernte, zielführende Verarbeitung zu industriellen Vorleistungsgütern und Standardprodukten, Handel mit eigen- und fremdproduzierten Agrarrohstoffen. 02 TIMBERFARM-ASSETS Entwicklung, Platzierung und Verwaltung von unternehmens- und kompetenzspezifischen Finanz- und Kapitalmarktinstrumenten für institutionelle Investoren und private Anleger.

UNTERNEHMENS- UND GESCHÄFTSENTWICKLUNG 04

DEUTSCHLAND Deutschland: Zukäufe zu Preisen von gestern – mit den Mieten von morgen Der deutsche Wohnimmobilienmarkt befindet sich weiterhin in einer Phase der Neusortierung und eröffnet dadurch zahlreiche Gelegenheiten für pro- fessionelles, langfristig orientiertes Handeln. TIMBERFARM nutzt die aktuelle Marktverfassung in Deutschland gezielt für den weiteren Ausbau des Immo- bilienportfolios. Die Bedingungen sind außergewöhnlich: Die Eigentümerseite zeigt sich verunsichert, vielfach auch unter Druck – sei es durch gestiegene Fi- nanzierungskosten, regulatorische Verschärfungen oder steigende Instandhal- tungspflichten. Gleichzeitig bleibt die Nachfrage nach Wohnraum auf hohem Niveau bestehen, was stabile bis steigende Mieteinnahmen ermöglicht. Diese Gemengelage führt dazu, dass in gut vermieteten, solide strukturierten Lagen vielfach attraktive Objekte auf den Markt kommen – zu Preisen, die teilweise auf dem Niveau von 2018 bis 2020 liegen. In den vergangenen Wochen hat TIMBERFARM diese Marktkonstellation gezielt genutzt. Mehrere Ankaufsprozesse wurden angestoßen. Meistens Wohnim- mobilien im Umland großer Städte in Nordrhein-Westfalen. Der Fokus liegt weiterhin auf Bestandsobjekten mit Potenzial – sei es durch strukturelle Un- terbewirtschaftung, energetischen Nachholbedarf oder schlicht aufgrund des Verkaufsdrucks bei den Eigentümern. In einem Fall konnte ein vollständig vermietetes Mehrfamilienhaus mit moderatem Instandhaltungsstau zu einem Preis von unter 1.000 Euro pro Quadratmeter erworben werden – bei einer kal- kulierten Bruttomietrendite von über 14 Prozent. Erste Maßnahmen zur behut- samen Optimierung des Zustands wurden bereits mit dem Ziel eingeleitet, die Mieterstruktur zu erhalten und die langfristige Rentabilität zu sichern. Private investieren in die Immobilie (Sanierung, Modernisierung, Energieeffizienz) … Bewertung von aktuellem Zustand, Lageentwicklung, Mietertrag und regula- torischem Umfeld. Dass sich derzeit insbesondere ältere Objekte mit unzurei- chenden energetischen Ausstattungsmerkmalen unter Marktwert finden las- sen, erweist sich als struktureller Vorteil für Käufer mit Know-how und Zugang zu Modernisierungskompetenz. Denn: Nicht der Gebäudestandard entscheidet über die Rentabilität, sondern die Differenz zwischen Erwerbspreis und Mie- tertrag. Und die ist aktuell in vielen Fällen so hoch wie seit Jahren nicht mehr. Besonderes Augenmerk wurde zuletzt auch auf Eigentümergemeinschaften gelegt, bei denen einzelne Parteien ihre Anteile kurzfristig liquidieren müssen. Durch gezielte Ansprache konnten einzelne Wohnungspakete aus solchen Struk- turen herausgelöst und mit Abschlag erworben werden – eine Vorgehensweise, die aufgrund der aktuellen Marktsituation wieder deutlich häufiger möglich ist. Im Rahmen der laufenden Ankaufstrategie liegt der Fokus nicht auf kurzfris- tiger Flächenexpansion, sondern auf dem Zukauf unterbewerteter Lagen mit langfristigem Mietpotenzial. Entscheidungsgrundlage bildet dabei stets die Zusätzlicher Rückenwind für die aktuelle Einkaufstätigkeit ergibt sich durch den von der Politik beschlossenen Infrastrukturimpuls. Die Bundesregierung hat Investitio- nen in Höhe von bis zu zwei Billionen Euro angekündigt – ein Großteil davon für Verkehr, Energie, Digitalisierung, Bildung und Raumentwicklung. Auch wenn sich viele dieser Maßnahmen erst mittelfristig auswirken werden, ist der Effekt abseh- bar: Infrastrukturell aufgewertete Lagen gewinnen an Attraktivität, ziehen neue Mietergruppen an und ermöglichen höhere Mieten. Für Objekte, die heute gekauft werden, bedeutet das eine fast schon planbare Wertsteigerung, und zwar unabhän- gig davon, ob an der Immobilie selbst bereits Maßnahmen durchgeführt wurden. 06 I m m o b i l i e n ­ D i g i t a l i ­ A r b e i t s ­ , i n d e n e r t i i n v e s t V e r k e h r , … d e r S t a a t s t a n d o r t ( I n f r a s t r u k t u r , A u s b i l d u n g , u n d E r h o l u n g s r ä u m e ) . s i e r u n g / G l a s f a s e r , L e b e n s - TIMBERFARM berücksichtigt diese Perspektiven in der laufenden Ankaufsbe- wertung und bevorzugt aktuell Standorte, die vom Infrastrukturschub profi- tieren werden. Damit wird aus einem ohnehin attraktiven Kaufpreisniveau ein strategisches Doppelargument: niedriger Einstiegspreis kombiniert mit abseh- barer Aufwertung durch Standortverbesserung. Derzeit befinden sich mehrere Objekte in der Due-Diligence-Prüfung. Bei erfolg- reichem Abschluss könnten sie das Portfolio noch im laufenden Quartal ergän- zen. Parallel dazu wird an der strategischen Erweiterung des Investitionsgebiets gearbeitet. Neben dem Rheinland und dem Ruhrgebiet rücken zunehmend auch die Metropolenränder von Ballungszentren wie Köln, Düsseldorf, Frankfurt und Mannheim in den Fokus – insbesondere dort, wo infrastrukturelle Entwicklun- gen, Wohnraumbedarf und moderater Preisniveauverlauf zusammentreffen.

PRODUKTION Plantagen in der Ernte- und Erlösphase Nach der planmäßigen Wintering-Phase im Februar und März wur- de auf den TIMBERFARM- und PANARUBBER-Kautschukplantagen Anfang April wie vorgesehen mit der Ernte 2025 begonnen. Der Start verlief reibungslos. Sowohl das Einbringen als auch die Aus- lieferung der geplanten Erntemengen zeichnen sich aus heutiger Sicht als gut plan- und durchführbar ab. Die betriebliche Organisa- tion ist eingespielt, die logistische Infrastruktur stabil und auch die personellen Kapazitäten stehen wie geplant zur Verfügung. Die Wetterlage entspricht den typischen Übergangsbedingun- gen zwischen Trocken- und Regenzeit: Seit Ende März wird die Trockenzeit allmählich von ersten, teils noch unregelmäßi- gen Regenfällen abgelöst. Diese Übergangsperiode mit schwankender Intensität der Niederschläge ist für die Region charakteristisch. In den kommenden Wochen ist mit einer Stabilisierung der Wetterlage zu rechnen. Spätestens Ende April dürfte sich das für biologisches Wachstum günstige feucht-warm-heiße Klima einstellen, das sich durch sonnige Vormittage und kräftige, aber meist nur einige Stunden anhaltende Regenfälle am späten Nachmittag auszeichnet. Die- se klimatischen Bedingungen fördern das kräftige vegetative Wachstum auf den Plantagen und be- günstigen die Produktionsbedingungen. Mit dem Eintritt des Kautschukjahrgangs PANARUBBER 19 in die produktive Phase befin- den sich in Panama mittlerweile acht Jahrgänge in der Ernte- und Erlösphase – ein weiterer Meilen- stein im kontinuierlichen Ausbau der Produktionsbasis. Die wachsende Anzahl ertragsfähiger Plantagen spiegelt nicht nur die planmäßige Entwicklung der vergangenen Jahre wider, sondern schafft zugleich eine belastbare Grundlage für sta- bile Produktionsmengen und verlässliche Ertragsstrukturen. 08 Marktseitig zeigt sich die Lage im Vergleich zum Jahresbeginn deutlich angespannter. In der Erntepause im Februar und März waren die internationalen Kautschukmärkte noch von einer vor- sichtig positiven Grundstimmung geprägt. Mit Beginn des neuen Erntejahres hat sich das Bild jedoch spürbar eingetrübt. Maß- geblich verantwortlich dafür sind die jüngsten Ankündigungen und bereits eingeleiteten Maßnahmen der US-Regierung unter Präsident Donald Trump. Die Pläne zur Einführung umfangreicher neuer Zölle haben nicht nur an den Rohstoff-, sondern auch an den internationalen Finanzmärkten für erhebliche Irritationen gesorgt. In den ersten Wochen des Aprils hat sich die Unsicherheit über Umfang, Dauer und Konsequenzen der neuen US-Handelspolitik weiter verstärkt. Sowohl Rohstoffmärkte als auch Börsen reagier- ten mit deutlichen Kursschwankungen. Auch der durchschnittli- che Kautschukpreis lag im April laut ersten Erhebungen um rund 7,5 Prozent unter dem Vormonatswert. Unabhängig davon, wie sich die US-Handelspolitik in den kom- menden Wochen konkret entwickelt, lässt sich bereits heute sagen: Der US-Verbrauchermarkt – traditionell einer der wichtigsten glo- balen Absatzmärkte – dürfte kurzfristig weniger Berechenbarkeit bieten als in der Vergangenheit. Das betrifft nicht nur die wirt- schaftliche Dynamik in den Vereinigten Staaten selbst, sondern könnte sich auch in anderen Weltregionen bemerkbar machen. Gleichzeitig bleibt offen, ob die handelspolitischen Maßnahmen dauerhaft Bestand haben oder ob sie Teil einer strategischen Ver- handlungsführung sind. Sollte Letzteres der Fall sein und es per- spektivisch zu konstruktiven Handelsvereinbarungen kommen, könnte sich die Marktstimmung entsprechend aufhellen. In wel- chem Maß und in welchem Zeitraum dies geschieht, bleibt aller- dings abzuwarten – ebenso, ob sich daraus nachhaltige Impulse für den internationalen Kautschukmarkt ergeben. In der ersten Aprilwoche fiel der Startschuss für das Erntejahr 2025.

VERARBEITUNG Geschredderter Cup ­Lump ­Kautschuk wird zu TSR-20 verarbeitet (GRAN PIEDRA und YAMOUSSOUKRO). Der Betrieb in den drei TIMBERFARM-Verarbeitungsfabriken – GRAN PIEDRA (Panama), SAN PEDRO und YAMOUSSOUKRO (beide Côte d’Ivoire) – läuft ak- tuell stabil und ohne besondere Vorkommnisse. Seit Anfang April herrscht an allen drei Standorten wieder der bevorzugte Regelbetrieb: Frisch geernteter Kautschuk aus der lokalen Produktion wird zeitnah in die Werke geliefert und vor Ort zu marktgängigen Kautschukstandardprodukten verarbeitet. Damit hat der Ãœbergang von der Wintering-Phase in den produktiven Abschnitt des Jahres wie geplant stattgefunden. Während in den Monaten Februar und März – bedingt durch den temporären Erntestopp – primär auf eingelagerte Rohmaterialien zurückgegriffen wurde, können nun wieder durchgängige Frischverarbeitungsketten gefahren werden. Dies reduziert nicht nur Lager- kosten, sondern sichert auch die gewohnt hohe Qualität der Endprodukte, die insbesondere bei der Weiterverarbeitung in industriellen Anwendungen von Bedeutung ist. In den Fabriken GRAN PIEDRA und YAMOUSSOUKRO liegt der Schwerpunkt wie gewohnt auf der Produktion von TSR-20 – einem international genormten, blockverarbeiteten Naturkautschuk, der aufgrund seiner verlässlichen Qualität und standardisierten Eigenschaften speziell in der Reifenindustrie stark nach- gefragt ist. Der Großteil der hergestellten Mengen ist bereits im Rahmen mit- telfristiger Lieferverträge mit internationalen Abnehmern gebunden. Am Standort SAN PEDRO hingegen steht die Verarbeitung zu Crepe-Kautschuk im Vordergrund – einem nur geringfügig vorverarbeiteten Rohprodukt, das hauptsächlich von asiatischen Verarbeitern nachgefragt wird. Diese Nachfrage erstaunt auf den ersten Blick, da sich in Asien rund 75 Prozent der weltweiten Kautschukbaumbestände befinden. Dennoch ist das regionale Rohstoffange- bot mittlerweile nicht mehr ausreichend, um den stark gestiegenen Bedarf der dortigen Industrie zu decken. Entsprechend greifen zahlreiche asiatische Kaut- schukhersteller inzwischen gezielt auf afrikanische Crepe-Produkte zurück, um ihre Produktionslinien auszulasten. Die differenzierte Ausrichtung der drei Verarbeitungsstandorte erlaubt es TIMBERFARM, flexibel auf regionale Besonderheiten und internationale Nach- fragestrukturen zu reagieren. Die Kombination aus marktnahem Rohstoffbe- zug, effizienter Verarbeitung und zielgerichteter Produktdifferenzierung bildet dabei die Grundlage für einen wettbewerbsfähigen Auftritt in einem global anspruchsvollen Marktumfeld. 10

TIMBERFARM – ASSETS Der Unternehmensbereich TIMBERFARM-ASSETS ist für das Investment- und Projektmanagement des Unternehmens verantwortlich. Diese Unterneh- menszentrale, die ihren Sitz in Düsseldorf hat, fungiert als Dreh- und Angel- punkt aller Aktivitäten der TIMBERFARM-Unternehmensgruppe. Neben der Verwaltung der Anlageobjekte aller TIMBERFARM-Geschäftsbereiche obliegt dieser zentralen Instanz die Entwicklung, Platzierung und Verwaltung ver- schiedener Kapital- und Finanzmarktprodukte. Dazu gehören Wertpapiere, An- leihen, Vermögensanlagen und Direktinvestitionen, die sich an institutionelle und private Investoren im europäischen Raum richten. TIMBERFARM Assets AG (TFA) Gleichzeitig bündelt die Gruppe zunehmend mehr Werte und Kompetenzen in der TIMBERFARM Assets AG. Das Unternehmen wurde im Jahr 2019 gegründet, um sukzessive alle werthaltigen und gewinnbringenden Vermögenswerte und Unternehmenseinheiten der TIMBERFARM in einer deutschen Aktienge- sellschaft zu konzentrieren, weiterzuentwickeln und langfristig stabile und attraktive Erträge zu generieren. Diese strategische Ausrichtung ermöglicht es der Gruppe, ihre Kapital- und Ressourcenbasis zu stärken, Wachstumschancen wahrzunehmen und zu gegebener Zeit eine Börsennotierung anzustreben. Unter dem Dach dieser zentralen Einheit befinden sich neben Ländereien, ei- genen Plantagen und Baumbeständen insbesondere die stark wachsenden Un- ternehmenseinheiten TIMBERFARM-Real-Estate und TIMBERFARM-Rohstoffe. Während TIMBERFARM-Real-Estate an den Standorten Côte d’Ivoire und Pana- ma ihre Real-Estate-Geschäfte strategisch und mit einem gesamtunterneh- merischen Blick vorantreibt, expandiert das Profitcenter in Deutschland mit der Zielsetzung, Rentabilität und Wertentwicklung zu maximieren. Zu diesem Zweck wird das Immobilienportfolio laufend erweitert, derzeit vor allem in Nordrhein-Westfalen aufgrund der chancenreichen und positiven Marktent- wicklung. Die Unternehmenseinheit TIMBERFARM-Rohstoffe entwickelt sich sowohl hori- zontal als auch vertikal. Mit der Beteiligung an der im internationalen Stärke- • PANARUBBER-Kautschukplantagen • Kautschukfabrik GRAN PIEDRA WERT- PAPIERE VERMÖGENS- ANLAGEN SACHWERT- ANLAGEN • GloReg • TF RE • TFA • TIMBERFARM-Kautschukplantagen und Kautschukbaumbestände • TF-Programm -> organisches Wachstum Gruppe, nicht nur wirtschaftlichen Erfolg zu erzielen, sondern auch eine positi- ve ökologische und soziale Wirkung zu gewährleisten, die den Grundsätzen der TIMBERFARM entspricht. geschäft tätigen USAgri wurde nicht nur die Produktpalette erweitert, sondern auch ein riesiger Markt in den USA erschlossen, der für das Unternehmen weit über das Stärkegeschäft hinaus interessant ist. Durch die Tochtergesellschaften in Panama und Côte d’Ivoire, die sich auf die Produktion und Verarbeitung von Kautschuk und weiteren nachwachsenden Agrarrohstoffen spezialisiert haben, kann der Rohstoffsektor mit einer Palette stark nachgefragter Produkte in der sich schnell entwickelnden asiatischen Wirtschaftsregion stark wachsen. Durch diese fokussierte und strategische Expansion unter dem Dach der TIMBERFARM Assets AG wird ein kapitalstarkes, werthaltiges und gewinnori- entiertes Rückgrat der TIMBERFARM-Gruppe geschaffen. Dies ermöglicht es der 12

KARTE DEUTSCHLAND PANAMA ELFENBEINKÜSTE TIMBERFARM- Kautschukfabrik YAMOUSSOUKRO N‘ZIANOUA TIMBERFARM- Kautschukplantagen ABIDJAN TIMBERFARM-Geschäftssitz und -Verwaltung TIMBERFARM- Kautschukfabrik SAN PEDRO TIMBERFARM- Kautschukfabrik GRAN PIEDRA PANAMA OST - METETI TIMBERFARM- Kautschukplantagen PANARUBBER 17, 18, 19, 20, 21 TIMBERFARM Baumschule II PANAMA WEST - LA MESA TIMBERFARM-Kautschukplantagen Las Animas • El Alto • Palomares • Cerro Redondo Las Bonitas • Don Elmo • Las Preciosas Don Patricio • La Calma • La Productora PANAMA-CITY TIMBERFARM-Geschäftsitz und -Verwaltung PANAMA WEST - RIO DE JESÚS TIMBERFARM-Kautschukplantagen Don Miguel • La Madrugada • Juan Pedro • Tomasito • Papanico Las Rosanitas • Don Antonio • La Florecita • El Cabo TIMBERFARM Baumschule I E T S Ü K N I E B N E F L E A M A N A P

WIRTSCHAFTS- UND INDUSTRIEUMFELD 1616

IMMOBILIEN- UND BAUINDUSTRIE Die Politik sät Infrastruktur, der Markt erntet Immobilienwert Hierzulande hat kaum ein wirtschafts- und finanzpolitisches Thema in den vergangenen Wochen für mehr mediale Aufmerksamkeit gesorgt als der massive Infrastrukturschub, den Bund und Länder auf den Weg gebracht ha- ben. Die Einschätzungen fallen unterschiedlich aus: Einige Medien und Fach- leute äußern sich kritisch, etwa in Bezug auf die Umsetzungsfähigkeit und die Finanzierung. Doch eine Kernaussage setzt sich in den meisten Analysen durch: Der Immobiliensektor dürfte zu den klaren Gewinnern zählen. In Deutschland entsteht derzeit ein wirtschaftliches Spannungsfeld, das für den Immobiliensektor tiefgreifende Folgen haben dürfte – und das im bes- ten Sinne. Einerseits stehen milliardenschwere staatliche Investitionen, die in Verkehr, Energie, Bildung, Digitalisierung und Raumentwicklung fließen. Auf der anderen Seite stagniert die Neubautätigkeit, während die Nachfrage nach Wohnraum unvermindert hoch bleibt. Dazwischen: ein Immobilien- markt, der sich neu sortiert. Was derzeit politisch angestoßen wird, ist historisch. Der Umfang der an- gekündigten Infrastrukturmaßnahmen – die Rede ist von bis zu zwei Bil- lionen Euro, verteilt über wenige Jahre – bedeutet einen Strukturwandel auf nationaler Ebene. Was lange diskutiert worden ist, wird nun umgesetzt: Verkehrsknotenpunkte werden modernisiert, Strom- und Datennetze ausge- baut, Schulen und Kitas saniert, Wohnquartiere aufgewertet. Auch wenn die Umsetzung Zeit in Anspruch nimmt – der Effekt für die Immobilienmärkte ist absehbar. Denn Infrastrukturmaßnahmen haben in der Vergangenheit regelmäßig zu steigender Standortqualität und höheren Immobilienwerten geführt. Dieses Mal dürfte der Effekt nicht nur punktuell, sondern nahezu flächendeckend eintreten. Immobilien sind nicht nur die größte und sicherste Vermögensklasse; sie haben sich auch über Jahrzehnte hinweg als eine der verlässlichsten Quellen für stabile und attraktive Renditen bewährt. Gleichzeitig wird deutlich: Der Wohnraummangel bleibt bestehen und ver- schärft sich vielerorts. Steigende Baukosten, hohe Zinsen, Fachkräftemangel und regulatorische Anforderungen lassen den Neubaumarkt einbrechen. Be- standsimmobilien rücken daher verstärkt in den Fokus – insbesondere dort, wo der Infrastrukturschub diese indirekt aufwerten wird. Der Effekt: stabile Mieteinnahmen, hohe Nachfrage und langfristige Wertsteigerung. Während viele private Eigentümer durch gestiegene Zinsen, strengere Vor- gaben und wirtschaftliche Unsicherheit unter Druck geraten, eröffnen sich für gut aufgestellte Marktteilnehmer neue Möglichkeiten: Immobilien in attraktiven Lagen werden vermehrt unter Marktwert angeboten, Mietren- diten steigen, operative Risiken lassen sich durch Erfahrung und Struktur beherrschen. Dabei zeigt sich erneut die besondere Stärke der Immobilienanlageklasse. Mit einem globalen Marktwert von rund 400 Billionen US-Dollar ist sie nicht nur die größte, sondern auch eine der stabilsten Anlageformen weltweit. Sie bietet reale Substanz, laufende Einnahmen und einen Schutz vor kurzfristi- gen Marktschwankungen. In unsicheren Zeiten wird das Reale, das Greifbare, wieder zur bevorzugten Alternative. Und genau das verkörpern Immobilien. 18

HOLZINDUSTRIE Wenn politische Rhetorik auf wirtschaftliche Realität trifft – die US-Holzstrategie als methodisches Signal, nicht als realer Plan Mehr als die Hälfte der amerikanischen Säge ­ werke und Holzfabriken musste in den letzten 25 Jahren aus betriebswirtschaftlichen Gründen geschlossen werden. Oder anders gesagt: Eine Re-Industrialisierung der US-Holzbranche in einem überschaubaren Zeitraum ist illusorisch. Das weiß auch die Trump-Administration. In der US-Wirtschaftspolitik waren die vergangenen Wochen – neben den Zöllen – geprägt von einer Reihe protektionistischer Ankündigungen. Auch ein politischer Vorstoß hinsichtlich der Wald- und Forstwirtschaft wurde an- gekündigt: Die Holzernte in Nationalwäldern soll um 25 Prozent gesteigert, die heimische Holzproduktion gestärkt und wirtschaftliche Impulse für länd- liche Regionen geschaffen werden. Was auf den ersten Blick wie ein industriepolitischer Impuls wirkt, entpuppt sich bei genauerer Betrachtung als strategisches Signal ohne wirtschaftliche Tragfähigkeit. Die tatsächliche Umsetzung der Maßnahmen ist angesichts fehlender Verarbeitungskapazitäten, stillgelegter und verfallender Sägewerke, des Fachkräftemangels und logistischer Herausforderungen schlichtweg un- möglich. Und auch die Qualität des zur Verfügung stehenden Holzes – oftmals dünnes und wenig werthaltiges Material infolge vernachlässigter Forstwirt- schaft – würde kaum eine wirtschaftlich sinnvolle Nutzung zulassen. Die Ankündigungen fallen zeitlich zusammen mit verschärften Zollre- gelungen für den wichtigsten Holzhandelspartner der USA: Kanada. Der Verdacht liegt nahe, dass die Berichte zur Ausweitung der US-Holzproduk- tion in erster Linie als Druckmittel für künftige Verhandlungen dienen. Die wirtschaftliche Machbarkeit scheint zweitrangig, solange die politische Signalwirkung erzielt wird. Diese Interpretation passt zu den Reaktionen der Finanzmärkte. Die Akti- enkurse führender US-Holzkonzerne gerieten deutlich unter Druck – ein Indikator dafür, dass Marktteilnehmer die Ankündigungen weniger als reale Produktions-, sondern vielmehr als Teil einer übergeordneten Ver- handlungsstrategie werten. Der internationale Holzmarkt bleibt eng verflochten mit geopolitischen Entwick- lungen. Zugleich wird deutlich, dass auch in Zeiten politischer Signale und me- dialer Aufmerksamkeit am Ende die betriebswirtschaftliche Realität entscheidet. Wirtschaftliche Substanz, Marktlogik und strukturelle Effizienz sind und bleiben die zentralen Faktoren für eine nachhaltige Entwicklung der Branche. 20

TIMBERFARM – INFOBLOG GLOSSAR Cup-Lump-Rubber Cup-Lump-Rubber oder Cup-Lump-Kautschuk (Becher-Klumpen-Kautschuk) ist eine häufige Form von Rohkautschuk. Cup-Lumps sind kleinere geronnene (koa- gulierte) Naturkautschukklumpen. Sie entstehen, wenn flüssiger Latex beim Ritzen (Tapping) in den Behälter am Ende des Ritzkanals fließt und dort gerinnt. Bevor auf einer Kautschukplantage erneut getappt wird, werden die Behälter geleert. Die eingesammelten Cup-Lumps werden direkt oder nach Zwischenlagerung in einer Sammelstelle zur weiteren Verarbeitung in die Fabrik gebracht. Crepe-Rubber Crepe-Rubber oder Crepe-Kautschuk ist eine stark nachgefragte Form von Roh- kautschuk. Er wird hergestellt, indem der in den Bechern (Cups) aufgefangene und geronnene Naturkautschuk nach dem Einsammeln in einer einfachen, mit Noppen versehenen Rollenpresse zu Matten (Crepes) gewalzt wird. Ein Erhitzen und Trock- nen in einem Ofen, wie das bei der Herstellung von TSR-Produkten der Fall ist, findet bei Crepe-Rubber nicht statt. Der Kautschuk bleibt ein Rohkautschuk. Gegenüber dem Cup-Lump-Kautschuk hat der Crepe-Kautschuk den Vorteil, dass bei der ru- dimentären Verarbeitung der größte Teil des Wassers ausgepresst wird und auch alle groben Verunreinigungen, zum Beispiel Steinchen und Holzstücke von Ästen, entdeckt und entfernt werden. Das sind wichtige Transport- und Qualitätsvorteile, die Crepe-Kautschuk zu einem beliebten Handelsgut machen. hen gepresste Kautschukballen, die in Bezug auf Körnungsgröße, Reinheit, Halt- barkeit und Form bestimmte Standardnormen erfüllen müssen, um anschließend vorschriftsmäßig verpackt, bezeichnet und palettiert in den Handel zu gelangen. TSR-Kautschuk ist ein Kautschukstandard, der auf allen wichtigen Rohstoffmärkten und Börsenplätzen gehandelt wird. Der Weg der Vermarktung über diese Märkte steht TIMBERFARM jederzeit und uneingeschränkt offen. Wintering Wintering bezeichnet eine jährlich wiederkehrende Erntepause in tropischen und subtropischen Regionen, die der Schonung der Kautschukbäume dient. Während dieser Phase werden die Erntetätigkeiten ausgesetzt, um den Bäumen Zeit zur Regeneration zu geben. Diese Pause findet üblicherweise in der heißesten und trockensten Phase der Trockenzeit statt und dauert je nach Region zwischen sechs und acht Wochen. Auf den TIMBERFARM- beziehungsweise PANARUBBER-Kaut- schukplantagen in Panama und Côte d’Ivoire fällt das Wintering in die Monate Fe- bruar und März. Ein typisches Erntejahr gliedert sich entsprechend in eine zehn- monatige Erntephase von April bis Januar und das darauffolgende Wintering in den Monaten Februar und März. Als fester Bestandteil des jährlichen Erntezyklus wird das Wintering auch bei der Planung von Erntevolumen und Erlösen berück- sichtigt. Das Wintering stellt sicher, dass die Kautschukbäume langfristig produk- tiv und gesund bleiben, was wesentlich zur Nachhaltigkeit des Anbaus beiträgt. TSR TSR-Produkte (TSR = Technical Specified Rubber => technisch spezifizierter Kautschuk) sind standardisierte Vorleistungsgüter, die vorwiegend in der Rei- fenindustrie zum Einsatz kommen. TSR-Produkte entstehen in der Regel durch die Verarbeitung von Rohkautschuk, meistens Cup-Lump-Rubber. TSR-Produkte herzustellen, ist technisch unkompliziert und geschieht hauptsächlich mechanisch. Je nach Spezifikation unterscheidet man zwischen verschiedenen Reinheitsgraden: Bei der Produktion von TSR-10- oder TSR-20-Produkten geht es im Wesentlichen darum, den angelieferten Cup-Lump-Naturkautschuk durch intensive maschinelle Wasch-, Schredder- und Trocknungsvorgänge zu verarbeiten. Im Ergebnis entste- Kautschukerlös Der Kautschukerlös entsteht, wenn der geerntete Kautschukertrag verwertet und verkauft wird. Kautschukbäume treten nach einer vier- bis fünfjährigen Wachstumsphase in die Ernte- und Erlösphase ein. Dabei ist zu beachten, dass sich das Ende der Wachstumsphase beziehungsweise der Eintritt in die Ernte- und Erlösphase nicht auf Tag und Monat im Voraus berechnen und festlegen lässt. Die konkreten Wachstumsbedingungen (genauer Verlauf der Regenzeit, Temperatu- ren und weitere klimatische Verhältnisse vor Ort) beeinflussen die Entwicklung der Kautschukbäume während der Wachstumsphase. Als Regel gilt, dass ein Kautschukbaum ab dem Zeitpunkt erntereif ist, in dem er einen Stammumfang von 45 Zentimetern aufweist. Die langjährigen Erfahrungen zeigen, dass ein Kautschukbaum nach vier, spätestens fünf Regenzeiten diesen Wachstumsstand erreicht hat. Auch alle von TIMBERFARM in der vergangenen Dekade errichteten und bewirtschafteten Kautschukplantagen entwickeln sich in diesem Rahmen. wdk Der Wirtschaftsverband der deutschen Kautschukindustrie e. V. (wdk) ist die Spitzenorganisation der deutschen Hersteller von Bereifungen und technischen Elastomer-Erzeugnissen. Er vertritt mehr als 180 Unternehmen mit rund 70.000 Beschäftigten und einem Gesamtjahresumsatz von knapp zehn Milliarden Euro. TIMBERFARM ist wdk-Mitglied. IRSG Die International Rubber Study Group (IRSG) ist der Weltverband der produzieren- den und verbrauchenden Kautschukindustrie (Naturkautschuk und synthetischer Kautschuk). Die IRSG ist eine zwischenstaatliche Organisation, die sich aus Interes- sengruppen zusammensetzt, die natürlichen und synthetischen Kautschuk produ- zieren und verbrauchen. Der Verband ist 1944 gegründet worden und hat seinen Sitz in Singapur. Derzeit ist Salvatore Pinizzotto der Generalsekretär. Die Mitgliederliste umfasst 36 Staaten und 120 Unternehmen der Kautschukindustrie. TIMBERFARM ist seit 2012 Mitglied der IRSG und arbeitet seit 2014 aktiv im IRSG-Steuerungsaus- schuss sowie in speziellen Arbeitsgruppen, zum Beispiel in der SNR-I, der Sustain- able Natural Rubber-Initiative, mit. Die IRSG-Mission ist darauf ausgerichtet, den Mitgliedern als Forum sowie Diskussions-, Austausch- und Netzwerkplattform zu dienen. Eine der wichtigsten Kernkompetenzen der IRSG ist die Aufbereitung von statistischen Daten und Analysen sämtlicher Aspekte der Kautschukindustrie, na- mentlich Produktion, Verbrauch und Handel. Die IRSG bietet mit ihren zuverlässigen Berichten und wirtschaftlichen Studien über Angebots- und Nachfragetrends ihren Mitgliedern wichtige Führungs- und Entscheidungsgrundlagen. Die Vernetzung der IRSG mit dem IWF (Internationaler Währungsfonds) und den statistischen Ämtern vieler Staaten und Staatsorganisationen erlaubt die Erstellung von außergewöhn- lich präzisen Ausblicken und wirtschaftlichen Betrachtungen. 22

TIMBERFARM GmbH Friedrich-Ebert-Str. 31 - 40210 Düsseldorf Telefon: +49 (0)211 - 64958-100 - Telefax: +49 (0)211 - 64958-200 info@timberfarm.de - www.timberfarm.de